미국 고용 2만3천명 감소 침체 신호일까
미국 고용이 7월에 2만 3천 명 줄었습니다. 늘어난 게 아니라 줄었어요. 시장은 8만 3천 명 증가를 예상했는데 정반대가 나온 거죠. 그런데 실업률은 오히려 4.1%로 내려갔습니다. 이게 어떻게 가능한 걸까요. 숫자 뒤에 뭐가 숨어 있는지, 그리고 이게 침체 신호인지 따져봤습니다.
7월 고용보고서, 숫자부터
정부 부문이 5만 3천 명 줄어든 게 결정타였습니다. 민간은 3만 명 늘었지만 소매·레저는 부진했고요.
더 불편한 건 수정치입니다. 앞선 두 달 수치가 합계 10만 3천 명이나 하향 조정됐어요. 그래서 3개월 평균이 2만 명까지 내려왔습니다. 이 정도면 사실상 정체죠.
실업률이 내려간 건 좋은 소식이 아니다
실업률 계산식을 떠올려 보면 답이 나옵니다.
실업률 = 실업자 ÷ 경제활동인구
취업자가 줄어도, 아예 구직을 포기한 사람이 같이 늘면 분모도 줄어듭니다.
→ 결과적으로 실업률은 낮아지는데 노동시장은 더 나빠진 상태가 되죠.
이런 국면을 두고 "차가운 고용"이라고 부릅니다. 해고가 폭증하는 것도 아니고, 채용도 안 하는 상태.
진짜로 봐야 할 건 실업률이 아니라 경제활동참가율과 고용률입니다.
시장은 왜 오히려 올랐나
고용 쇼크 당일, 나스닥은 주간 5.19% 급등했습니다. 이상하죠?
공식이 단순합니다. 나쁜 지표 → 금리 인하 기대 → 성장주 강세. 실제로 10년물 금리가 4.745%에서 4.642%로 떨어졌고, 달러지수도 99.56으로 밀렸어요.
문제는 이 공식이 언제까지 통하냐는 겁니다. 둔화가 침체로 넘어가는 순간, 같은 뉴스가 "실적 악화"로 해석되면서 주가는 반대로 갑니다.
- 3개월 평균 고용 — 마이너스로 굳으면 침체 쪽 신호입니다
- 주간 신규 실업수당 청구 — 이게 늘기 시작하면 해고 국면 진입
- 경제활동참가율 — 실업률 착시를 걷어내는 지표
- 소매판매 — 임금 둔화가 소비로 옮겨붙는지 확인
결론 — 아직은 둔화, 다만 여유는 없다
현재 상태는 침체가 아니라 식어가는 중입니다. 해고가 급증한 게 아니라 채용이 멈춘 거니까요.
다만 연준의 여유가 많지 않습니다. 금리가 3.5%대라 과거처럼 큰 폭으로 내릴 카드가 없어요. 그래서 9월 인하는 예방 주사 성격에 가깝습니다.
국내 투자자 입장에서 실용적인 대응은 이겁니다. 8월 고용보고서 발표일을 달력에 표시해두는 것. 그날 나오는 숫자가 나스닥과 코스닥 방향을 동시에 정합니다.
- 미국 물가상승률 둔화, 9월 금리인하 가능할까
- 9월 FOMC, 케빈 워시 연준의 첫 시험대
- 코스피만 5% 빠진 이유, 코스닥은 왜 올랐나
지금 미국 경제, 연착륙일까요 침체 초입일까요?
댓글로 남겨주시면 다음 글에서 같이 다뤄볼게요. 도움이 됐다면 공감과 구독 부탁드립니다.
#미국고용 #비농업고용 #실업률 #경기침체 #금리인하 #미국주식 #나스닥